내가 저지르기 전에 배울 가치가 있는 실수들.

• 행동 규율

  "시장이 비합리적일 수 있는 시간은, 당신이 지급 능력을 유지할 수 있는 시간보다 길다"

  밸류에이션은 맞았어도 그 거래에서 들려 나갈 수 있다. 사이징과 타이밍은 논지만큼 중요하다 — 군중이 그 가격을 유지하고 싶어하는 시간만큼, 그것이 가격이기 때문이다.

  출처: John Maynard Keynes (attributed, ~1930s)

• 리스크 관리

  깨진 논지에는 절대로 물타기 하지 않는다

  샀던 이유가 사라졌다면, 더 사는 것은 그저 나쁜 돈에 좋은 돈을 던지는 것이다. 물타기가 의미 있는 것은 오직 새 가격에서 "새로운" 논지가 등장했을 때뿐이다 — 평균 매수가를 낮추기 위해서가 아니다.

  출처: General value-investing discipline (Klarman, Marks)

• 포지션 사이징

  집중은 부를 쌓고, 분산은 부를 지킨다

  모든 거대한 부는 집중된 베팅에서 나왔다. 살아남은 모든 부는 이후의 분산에서 나왔다. 자신이 어느 단계에 — 쌓는 단계인지 지키는 단계인지 — 알고 그에 맞춰 걸어야 한다.

  출처: Buffett + Munger; also Jerry Neumann, Ergodicity Economics

• 거시와 역사

  "이번엔 다르다" — 투자에서 가장 위험한 네 마디

  어떤 밸류에이션, 신용 확장, 내러티브가 "이번엔 다르다"로 옹호될 때, 역사는 거의 언제나 아니라고 말한다. 진짜로 다른 것은 대개 탈출 방식이 아니라, 과잉의 정도다.

  출처: John Templeton; Reinhart & Rogoff, "This Time Is Different" (2009)

• 타이밍과 사이클

  "시장에 머무는 시간"이 "타이밍 잡기"를 이긴다

  지난 20년간 S&P500에서 최고의 10일을 놓치면 총수익은 대략 반토막 난다 — 그리고 그 최고의 날들은, 타이머라면 정확히 빠져 있을 가장 무서운 국면에 몰려 나타난다.

  출처: J.P. Morgan Guide to the Markets; SPIVA studies

• 비용과 세금

  비용은 수익만큼이나 복리로 작동한다

  연 1% 수수료는 작아 보인다. 30년이면 최종 자산의 약 26%를 잡아먹는다. 수수료, 세금, 회전율은 복리에 걸리는 "보이지 않는 세금"이다 — 시장이 결과를 내기 전에 먼저 떼어 간다.

  출처: John Bogle, "The Little Book of Common Sense Investing"

• 리스크 관리

  첫 손절이 가장 좋은 손절이다

  깨진 포지션을 일찍 자르는 것이, 희망으로 붙들고 있는 것보다 낫다. 20% 손실은 감당할 만하다; 20%에서 80%까지 부풀어 오른 손실이야말로 계좌와 커리어를 망친다.

  출처: Trader-desk aphorism; formalized in Van Tharp position-sizing rules

• 행동 규율

  "일화의 복수형은 데이터가 아니다"

  삼촌의 배당주 이야기 하나, 친구의 암호화폐 승리 하나, 기사에서 본 어느 바이오 텐배거 하나 — 어느 것도 증거가 아니다. 실제로 예측하는 것은 수백 사례에 걸친 기저 확률이다.

  출처: Frank Kotsonis (attributed); repeated by Nassim Taleb, Philip Tetlock

• 포지션 사이징

  포지션 사이징이 "옳음"보다 더 중요하다

  승률 60%, 손익비 2:1 전략도 자본의 30%를 한 번에 걸면 파산한다. 사이징 규율 없는 엣지는 복권이다; 엣지 없는 사이징 규율은 적어도 생존이다.

  출처: Ed Thorp, "A Man for All Markets"; Ralph Vince

• 행동 규율

  "다른 사람이 탐욕스러울 때 두려워하고, 다른 사람이 두려워할 때 탐욕스러워라"

  극도의 낙관에서 산 거래는 대개 실망한다. 극도의 공포에서 산 거래는 대개 보상받는다. 말하긴 쉽고 심리적으로는 거의 불가능하다 — 바로 그래서 대가가 있다.

  출처: Warren Buffett (1986 Berkshire letter, repeatedly since)

일치하는 교훈이 없습니다. 필터를 하나 해제해 보세요.